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及PTA加工费套利机会探讨px111PX定价规则以

发布者:xg111太平洋在线
来源:未知 日期:2021-04-05 08:05 浏览()

  普氏的CFR/中国PX船货基准价可以作为PX现货理解,根据普氏取价的方,普氏对当日起往后的第2至第6个半月的PX价格进行估价,基准价为第4、第5和第6个半月的均价。举例来说,在5月上旬,普氏会评估5月下、6月上、6月下、7月上、7月下、8月上等六个半月价格,5月12日的基准价为当日7月上、7月下和8月上三个价格的平均。

  PTA是成本加成价,由于上市时间较长,PTA形成了一套市场认可的加工费计算方式,即PTA的加工费=PTA的价格-PTA成本=PTA价格-CFR中国PX美金价*0。655*1。13*1。02*美元兑人民币汇率。目前新交所有PX期货合约,我们就可以通过根据新交所PX合约和国内PTA期货两个市场对PTA的加工费进行套利。px111

  新交所PX期货是使用Platts CFR Taiwan/China 现货估价作为结算价格,可交易连续24个月的PX期货合约,根据普氏取价规则,目前交易的20年的6月合约于18年6月开始上市交易,其价格受到普氏20年8月上、8月下、9月上和9月下几个半月的报价影响。新交所PX期货以现金交割,交割结算价按照交割月所有交易日的算术平均价计算。

  目前PX合约货公式定价为50%CFR/中国均价+50%ACP价格+α。合约公式价是指,下游PTA工厂按照50%普氏现货均价和50%的ACP谈判合约价格,α为升贴水溢价,当月ACP合约未达成,则PX合约价位当月现货均价。由于国内炼化一体化装置逐步投产,PX新增产能大幅增加,20年以来ACP买卖双方意见分歧较大,今年ACP合约并未达成。

  风险提示:通过郑商所和新交所套利做空PTA加工利润仍存在一定的汇率风险,在套利的过程中可以考虑买入美元兑人民币汇率进行锁汇,规避美元贬值风险。此外,新交所PX较远月期货合约成交并不活跃,可能存在一定的滑点损失。

  ACP合约,是PX亚洲合同价的价,由于国内PX长期供不应求,国内PX贸易量较少,因此PX走货通常是通过PX生产企业直接以合约货形式供应给下游PTA工厂企业。亚洲市场有五位PX亚洲合约价卖家,www。px111。net分别是新日本石油株式会社、日本出光兴产株式会社、埃克森美孚、韩国双龙石油和SK全球化学。另外共有七位ACP买家,三井化学、三菱化学、碧辟(BP)、中美联合(CAPCO)、亚东石化(OPC)、逸盛和盛虹(2017年1月加入谈判)。通常月末由五大PX卖家提出价,七大买家给出还盘价格,最终商议后,在月末最后一日达成下月ACP结算。有两对以上ACP达成,即宣布达成ACP。

  PX是重要的芳烃产品对二甲苯(Paraxylene)的英文简称,是PTA的直接上游,平心在线xg11190%以上的PX都是用来氧化合成PTA。国内大炼化装置集中投产之前,我国的PX需求高度依赖韩日等国家的供给,目前国内千万级炼化一体化装置逐步投产,我国PX的进口依存度仍然达到40%以上。当前PX主要定价市场仍然在国外,因而探索PX的定价及交割方式是分析PTA价格的关键因素之一。

  当前PTA09合约和PX09合约加工费价差为640,PTA01合约加工费和PX01合约加工费为620+。从PTA基本面来看,下半年疫情有转好预期,但PTA在新装置投产周期,需求相对疲弱下累库仍在继续。虽然当前市场给与现货偏高的加工费,但随着疫情转好成本端抬升,PTA自身继续累库情况下,www。px111。netPTA的加工费有压缩的可能。而且基于当前的交割制度,9月之前注册的PTA仓单要集中注销流入现货,9月合约压力仍然较大。所以当前点位下可以考虑多远月PX09合约,空PTA09合约,PX和PTA按照0。655!1的生产比例配比,做空PTA的加工利润,向下加工费看到500元以内。

  理论上,及PTA加工费套利机会探当PTA供应过剩,不断累库增加,则预期PTA的加工费可能压缩;当PTA供需偏紧,不断去库,则预期PTA的加工费或会扩大。。当前PTA处于供应过剩累库阶段,预期PTA加工费可能继续压缩。平心在线下载根据隆众资讯PTA装置产能与加工费曲线%以上的PTA装置加工费低于700,50%以上的PTA装置加工费低于500,20%以上的装置加工费低于450,所以我们把PTA的加工费边界在定为450-700,700以上的加工费偏高,讨px111PX定价规则以450以下偏低,进而可以在加工费边界外沿进行套利。px111PX定价规则以及PTA加工费套利机会探讨

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